初创之路：扎根环保监测领域
恒合股份的故事始于 2000 年，在那个科技与环保意识逐步觉醒的时代，恒合股份以高新技术企业的身份崭露头角，一头扎进了挥发性有机化合物（Vocs）综合治理与监测服务的领域。彼时，环保行业虽有发展潜力，但市场尚不成熟，技术也有待突破，恒合股份的创立，无疑是在一片新的土地上播下了希望的种子。
公司自成立之初，就将目光聚焦于石油石化领域的 Vocs 治理，这一细分领域的选择，既源于市场需求的敏锐洞察，也基于对自身技术实力的自信。在成品油的存储和运输过程中，气体挥发导致的 Vocs 排放问题日益严峻，不仅造成能源浪费，更对大气环境和人体健康构成威胁。恒合股份凭借着先进的技术和创新的理念，致力于为石油公司提供一站式的综合服务方案，迅速在行业内崭露头角。
在发展初期，恒合股份凭借过硬的技术实力，成功与多家石油公司建立合作关系，其中包括中石油、中石化、中海油等国内巨头，以及壳牌、道达尔、bp 等国际知名企业。这些合作不仅为公司带来了稳定的业务来源，更是对其技术和服务的高度认可。通过为这些大型企业提供油气回收在线监测系统和治理设备，恒合股份在石油石化行业的 Vocs 治理领域积累了丰富的经验，树立了良好的口碑，逐步奠定了自身在行业内的地位。
在技术研发方面，恒合股份始终保持着高度的投入和创新精神。公司深知，在环保监测领域，技术是核心竞争力。因此，不断加大研发力度，吸引了一批优秀的技术人才，组建了专业的研发团队。经过不懈努力，公司自主研发的油气回收在线监测系统，以其高精度、高稳定性和智能化的特点，成为了市场上的佼佼者。该系统能够实时监测油气回收过程中的气液比、密闭性和管线液阻等关键指标，为加油站的安全运营和环保监管提供了强有力的数据支持。
高光时刻：北交所上市之路
2021 年 11 月 15 日，是恒合股份发展历程中具有里程碑意义的一天。这一天，北京证券交易所正式开市，恒合股份（股票代码：）作为首批上市企业之一，成功登陆北交所，成为北京地区首家在北交所上市的企业。这不仅是恒合股份自身发展的重大突破，更是环保监测行业的一次高光时刻，标志着恒合股份正式迈入资本市场的新舞台，开启了全新的发展篇章。
上市首日，恒合股份的表现惊艳全场。作为 10 只新股中唯一的环保概念股票，其股价一度飙升，最高涨幅达 299.88%，收盘涨幅也高达 148.50%，报收于 19.88 元 \/ 股 。这样的涨幅不仅彰显了市场对恒合股份的高度认可和热烈追捧，也反映出投资者对环保监测行业未来发展的坚定信心。在北交所的舞台上，恒合股份以其独特的技术优势和市场地位，吸引了众多投资者的目光，成为了当日资本市场的焦点。
成功上市，为恒合股份带来了多方面的深远影响。首先，资金层面得到了极大的充实。通过上市融资，恒合股份获得了近 1.5 亿元的资金支持，这些资金为公司的项目建设和技术研发提供了强大的动力。借助这笔资金，公司迅速推进了 “挥发性有机气体在线监测系统及核心传感器装配测试中心建设项目” 和 “研发中心建设项目” 的建设，仅用半年多时间，就将位于门头沟的研发中心和测试中心搭建完成，并预计当年底就能投产使用，这大大缩短了公司的发展周期，为后续的技术创新和产品升级奠定了坚实的物质基础。
其次，上市提升了恒合股份的品牌影响力和市场知名度。作为北交所首批上市企业，恒合股份受到了社会各界的广泛关注，其品牌形象得到了极大的提升。在人才竞争方面，上市后的恒合股份更具吸引力，能够吸引到更多优秀的人才加入，为公司的发展注入新的活力。在市场拓展方面，更高的知名度和品牌影响力有助于公司与更多客户建立合作关系，进一步扩大市场份额，巩固其在行业内的领先地位。
此外，上市也对恒合股份的内部管理提出了更高的要求。在资本的持续关注和社会的不断监督下，公司不断完善内控管理体系，提升管理水平，规范运营流程，确保公司在健康、稳定的轨道上发展。这种规范化的管理不仅有助于提升公司的运营效率，降低经营风险，还为公司的长期可持续发展提供了有力保障。
业绩滑坡：疫情与行业变革的双重挑战
然而，上市后的恒合股份并没有一直保持上升的发展态势。2021 - 2022 年，公司业绩出现了明显的滑坡，这一转变让市场和投资者始料未及。2021 年，恒合股份的营业收入为 6784.76 万元，同比下滑 42.26%；扣非归母净利润为 1197.56 万元，同比下滑 60.27% 。到了 2022 年一季度，公司的营业收入更是降至 428.43 万元，同比下降 57.99%，扣非归母净利润亏损 166.42 万元，同比下滑 211.65%。
业绩下滑的背后，是疫情与行业变革的双重挑战。从疫情因素来看，2020 - 2022 年，新冠疫情在全球范围内持续蔓延，给各行各业都带来了巨大的冲击，恒合股份也未能幸免。疫情导致交通管制、人员流动受限，公司的工程项目难以正常开展。许多已经签订的项目合同，因为无法按时进行设备安装、调试和验收，只能被迫延缓。一些地区的加油站和油库，由于疫情防控的需要，甚至暂停了营业，这使得恒合股份的油气回收在线监测系统和治理设备的销售和推广受到了严重影响。
在行业变革层面，新能源汽车的迅猛发展对传统加油站业务产生了巨大的冲击。随着新能源汽车技术的不断进步，其续航里程不断提升，充电设施也日益完善，越来越多的消费者选择购买新能源汽车。据国际能源机构的数据显示，2023 年全球电动车销量首次超过了 600 万辆，这一市场的急剧壮大直接导致了加油站的客流量和盈利能力下降。加油站投资的减少，使得恒合股份的业务订单量大幅缩水。以中国石油为例，其在 2019 - 2021 年各年度的加油站数量分别同比增长 2.7%、1.1% 和 0.8%，增速逐步下滑，这一数据直观地反映了加油站市场的萎缩趋势。
此外，恒合股份所处的大气污染治理产业，是典型的政策驱动型产业，受产业政策变动的影响较大。政府对环保政策的调整，以及对大气污染治理标准的不断提高，使得市场需求和竞争格局发生了变化。如果恒合股份不能及时跟上政策变化的步伐，调整自身的业务和技术方向，就很容易在市场竞争中处于劣势。面对这些挑战，恒合股份的业绩下滑似乎成为了一种必然。
新市场开拓：成立子公司的战略布局
在业绩下滑的困境中，恒合股份没有坐以待毙，而是积极寻求突破，通过成立控股子公司的方式，开启了新市场的开拓之旅。2022 年 5 月 12 日晚间，恒合股份发布公告，宣布拟与公司高管等共同成立控股子公司 “无锡芯智感科技有限公司”（以下简称芯智感） ，注册资本预计为 1000 万元，恒合股份拟出资 510 万元，占股 51%，正式进军汽车和工业领域中高压陶瓷传感元件和传感器的研发与制造领域。
这一决策背后，有着深远的战略考量。随着新能源汽车市场的快速崛起，汽车传感器作为智能网联汽车的关键部件，市场需求呈现出爆发式增长。据赛迪顾问的报告显示，高级别自动驾驶汽车装配的环境感知传感器数量普遍在 30 个左右，并且随着智能网联汽车的逐步普及，对车载传感器的需求还将成倍增长。恒合股份敏锐地捕捉到了这一市场机遇，果断布局汽车传感器领域，希望能够在这个充满潜力的市场中分得一杯羹，创造新的利润增长点。
在工业领域，随着制造业的智能化升级，对各类传感器的需求也在不断增加。高压陶瓷传感元件作为工业自动化生产中的重要组成部分，广泛应用于压力测量、温度监测、流量控制等多个环节。恒合股份通过芯智感进军工业领域，能够进一步拓展业务范围，降低对单一行业的依赖，增强公司的抗风险能力。
从技术层面来看，恒合股份在环保监测领域积累的传感器技术，为其进入汽车和工业领域提供了一定的技术基础。公司在油气回收在线监测系统中使用的传感器，具备高精度、高稳定性等特点，与汽车和工业领域的传感器在技术原理上有相通之处。公司技术负责人许占豪和质量经理吴克霄的加入，也为芯智感的技术研发提供了有力的支持。许占豪作为技术负责人，在传感器研发方面拥有丰富的经验，他的专业知识和技术能力，将有助于芯智感在高压陶瓷传感元件和传感器的研发上取得突破。
自成立以来，芯智感按照预定计划稳步推进各项工作，完成了厂房建设、生产线建设、技术研发、陶瓷压力传感器芯体研发产品试制、产品自测试以及客户端测试等一系列关键环节。根据汽车行业的特性，企业每发展一个客户，产品必须通过客户测试才可以供货。武汉神动汽车电子电器股份有限公司作为芯智感的首批主要客户之一，在经过为期 6 个月的严格测试后，芯智感的陶瓷压力芯体产品精度、良品率均符合客户要求，于 2024 年正式开始批量供货。武汉神动拥有多家知名整车制造商颁发的 “入围供应商代码”，其客户涵盖了比亚迪、赛力斯汽车、玉柴动力、潍柴动力等众多优质企业。这一合作不仅标志着芯智感的产品得到了市场的认可，也为其后续在汽车传感器市场的拓展奠定了坚实的基础。
现状剖析：困境与希望并存
当前，恒合股份的发展可谓是困境与希望并存。从股价和成交量来看，市场表现并不乐观。2025 年 2 月 11 日收盘，恒合股份报收于 10.28 元，虽然当日上涨 1.68%，换手率 5.44%，成交量 2.44 万手，成交额 2510.87 万元 ，但整体股价波动较大，反映出市场对其未来发展的不确定性。
业绩方面，根据 2024 年年度业绩预告，恒合股份预计全年亏损 967.49 万元，相较于上一年的亏损幅度进一步扩大，亏损同比下降 14.57%。造成这一局面的原因是多方面的。传统业务市场需求放缓，受宏观经济影响，油气回收治理设备、油气回收在线监测系统等业务订单减少，市场竞争愈发激烈，主要客户招标趋于低价制，导致框架合同中标价格下降，压缩了利润空间。新业务陶瓷电容压力芯体虽然已经批量生产，但由于处于销售初期，尚未形成规模效益，产品分摊厂房租金、设备折旧等固定性制造费用较高，暂时未能盈利，反而拉低了公司整体毛利率。应收账款的增加导致计提的信用减值损失增加，以及库存的部分产品计提存货跌价准备，也进一步加重了公司的财务负担。连续的亏损可能触发 “连续两年亏损” 的退市条件，这无疑给恒合股份带来了巨大的生存压力。
不过，在困境之中，恒合股份也展现出了一些积极的发展态势。在软件着作权方面，公司取得了显着进展。2024 年，恒合股份新注册软件着作权 16 个，较去年同期增加了 77.78% 。这些软件着作权涵盖了油气处理、在线监测、测漏传感器控制等多个领域，如《油气处理装置监测软件 V2.0》《水面溢油在线监测软件 V1.0》《测漏传感器控制软件 V1.0》等。这些软件的研发，不仅提升了公司产品的技术含量和附加值，也为公司在环保监测领域的业务拓展提供了有力支持。《油气处理装置监测软件 V2.0》能够实现对油气处理装置的实时监测和数据分析，帮助企业及时发现潜在问题，提高生产效率和安全性；《水面溢油在线监测软件 V1.0》则可以对水面溢油情况进行快速监测和预警，为环境保护提供了有效的技术手段。
在新市场开拓方面，控股子公司芯智感与武汉神动的合作取得了实质性进展，于 2024 年正式开始批量供货，这为公司在汽车和工业传感器领域的发展奠定了基础。随着汽车和工业领域对传感器需求的不断增长，芯智感有望在未来为恒合股份带来新的利润增长点。如果芯智感能够进一步拓展客户群体，提高市场份额，实现规模化生产，将有效降低成本，提升盈利能力，从而带动恒合股份整体业绩的提升。
未来展望：何去何从？
展望未来，恒合股份站在了发展的十字路口，面临着诸多挑战与机遇，其发展方向备受关注。并购重组或许是恒合股份突破困境的一条可行之路。在当前市场环境下，并购重组能够实现资源的优化配置，帮助企业快速整合优势资源，提升市场竞争力。恒合股份可以寻找在汽车传感器、工业传感器领域具有技术优势或市场渠道的企业进行并购，通过整合双方的技术、人才和市场资源，实现协同发展。这样不仅能够加速新业务的拓展，还能在短时间内扩大市场份额，提升公司的盈利能力。
产业转型也是恒合股份未来发展的重要方向。随着环保监测行业的竞争日益激烈，以及新能源汽车等新兴产业的崛起，恒合股份需要加快从传统的油气回收监测业务向新兴的汽车和工业传感器领域转型。加大在传感器技术研发上的投入，不断推出符合市场需求的新产品，提高产品的技术含量和附加值。加强与汽车制造商、工业企业的合作，深入了解客户需求，为客户提供定制化的解决方案，从而在新的领域中站稳脚跟。
在技术创新方面，恒合股份应继续保持积极的研发态度。一方面，持续优化油气回收在线监测系统和治理设备，提高产品的性能和稳定性，满足环保政策日益严格的要求；另一方面，加大在汽车和工业传感器技术研发上的投入，攻克关键技术难题，提高产品的精度和可靠性，提升产品的技术含量和附加值。加强与高校、科研机构的合作，共同开展技术研发，提升公司的技术创新能力，为公司的发展提供技术支持。
市场拓展同样至关重要。在巩固现有客户资源的基础上，恒合股份要积极开拓新的市场。在汽车传感器领域，除了与武汉神动的合作，还应进一步拓展与其他汽车制造商的合作，提高产品的市场覆盖率。在工业传感器领域，针对不同的工业行业，制定个性化的市场推广策略，提高产品的知名度和市场占有率。加强品牌建设，提升公司的品牌形象和市场影响力，为市场拓展奠定良好的基础。
未来恒合股份的发展充满了不确定性，但也蕴含着无限的可能。无论其选择何种发展路径，都需要坚定信心，积极应对挑战，充分发挥自身优势，抓住市场机遇。相信在公司管理层的带领下，恒合股份能够克服当前的困难，实现可持续发展，为投资者带来满意的回报。作为关注者，我们也将持续关注恒合股份的动态，期待它在未来能够创造更多的辉煌。